بالرغم من زيادة المخاطر الجيوسياسية واستمرار البنوك المركزية بشراء الذهب كأفضل ملاذ أمن!! حققا الذهب/الفضة هبوطا قرابة 10% في جلسة واحدة جاء من عدة اسباب مثل: تلاقي صدمة خبرية، تمركزات مضاربية مرتفعة، تنظيف السوق نفسه من المضاربين، تفكيك رافعة مالية قسري، وجني الأرباح، وتغير قوانين، ونقص السيولة…
وكان خبر تعيين رئيس فيدرالي جديد هو شرارة الهبوط وساهمت عوامل كسر السوق نوردها بشيء من التفصيل:
1) صدمة “تسعير الفائدة والدولار” غلبت سردية الملاذ الآمن… فقد جاء خبر ترشيح كيفن وورش لرئاسة الاحتياطي الفدرالي، أن رفع سعر صرف الدولار/تبدّل تسعير المسار المستقبلي للفائدة، وهذا يضغط على الذهب والفضة لأنهما أصول بلا عائد..
2) جني أرباح وسوق مزدحم بالصفقات
الذهب كان عند قمم تاريخية يكون عمق السيولة أضعف وعندها تتكاثر أوامر عمليات جني ارباح ويتبعها وتجنب الخسارة..
3) تفكيك الرافعة المالية: عندما يكون جزء معتبر من الطلب “ورقيًا/مرفوعًا” فإن أول هبوط قوي يطلق: نداءات هامش، وبيعًا قسريًا لتخفيض المخاطر..
4) تغيير قواعد الرافعة: مما زاد من نسبة الهبوط والتسارع فرفع من متطلبات الهامش وخفض المراكز، وتقلّل القدرة على “الشراء على الهامش” وزاد الضغط على المضاربين الممولين بالدين…
5) نقص سيولة صناع السوق: عند القمم، يصبح الطلب “أضعف عمقًا” ويزيد الانزلاق السعري…
وامام هذا الانخفاض فإن السوق امام سيناريوهات:
١- ارتداد متقلب مزيج من تراجع الدولار، وهدوء ومخاوف التشديد، واستمرار طلب التحوط/الشراء
بعد مرحلة تماسك…
٢- تصحيح هيكلي/فقاعة مضاربية
وحتى نحدد اي من السيناريوهات علينا مراقبة مؤشرات “الأسباب” بدل السرديات: والعوائد الحقيقية الامركية، وتدفقات صناديق الذهب والفضة، بيانات الهامش/المارجن، إشارات التموضع، حجم الفائدة المفتوحة وتقلبات العقود الآجلة